随着中美货币政策背离，中美利差迅速收窄，通常情况下，这会导致人民币相对美元贬值。因为，一方面，中美利差收窄会使美元资产的收益水平更具吸引力，引导部分对利率敏感的国际资本从中国流向美国；另一方面，中美利差收窄通常意味着美国经济预期较好而中国经济预期较差，经济基本面往往决定了货币的强弱，经济向好的国家更能吸引资本的流入。
然而，在本轮中美利差收窄的过程中，人民币的表现却异常强势。在中国的国际资本非但没有因美联储收紧货币政策而回流美国，反而不断加码人民币资产。数据显示，截至2022年1月，境外机构连续10个月净增持境内人民币债券。此外，境外机构在中国中央结算公司的债券托管量已经连续38个月上升。
乌克兰危机的爆发让资本市场陷入恐慌。（美联社）
需要指出的是，2022年注定不是一个平静的年份，各大经济体货币政策的调整、全球通胀的压力、地缘冲突的加剧等因素都将对外汇市场和全球经济形成冲击。此时，全球避险需求必然大幅上升，而人民币或将因此受益。
事实上，随着近年来中国不断从各种渠道扩大了金融开放的程度，人民币在国际货币体系中的作用越来越大，人民币也越来越有资格成为一种兼具避险属性的货币。2月16日，环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）发布的人民币跟踪报告显示，2022年1月人民币在全球国际支付中的份额占比首次突破3%，达到3.2%，较2021年同期上涨了1.55个百分点，创下有记录以来的最高水平。
国际资本市场的恐慌或许会使人民币国际化进程进入快车道。要知道，中国已经是全球最大的贸易国、全球经济总量仅次于美国的单一国家经济体以及全球仅次于美国的第二大资本市场，并且人民币早已于2016年加入特别提款权（SDR）货币篮子，还被分配了10.92%的权重。而当前人民币在全球国际支付的份额占比刚刚超过3%，人民币全球外汇储备中的份额占比还未超过3%。这意味着，在全球资产配置中，人民币资产还有很大的买入空间。
因此，2022年全球政治、经济、金融局势的混乱或许会成为人民币彰显其避险属性的最佳机遇。据路透社统计，全球主要投行分析师普遍认为2022年人民币兑美元汇率仍能维持或者超出当前水平。其中，高盛十分看好人民币的表现，认为由于全球投资者对人民币资产的投资仍然不足，资金可能继续流入中国，并预计2022年人民币兑美元汇率将升至6.2。（其他来源）
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